春節過後的1個月裡，國內小麥市場呈現上漲態勢，主產區累積升高0.02元/斤以上，這與其他糧食品種稻穀、玉米走勢疲軟形成鮮明的對照，近期小麥政策方面無明顯訊息出臺，小麥市場的走強主要是近期市場供應和需求緊張加劇所致。當前小麥進入青黃不接時期，而外圍糧食及加工市場一片疲軟，未來一段時間小麥是否能繼續“一枝獨秀”？
與往年相比，春節之後的小麥市場供應顯得特別緊張，一方面與節後面粉企業開工率提升有關，另一方面缺乏臨儲小麥的有效投放和補充。往年國慶之後競拍小麥開始投放市場，但自2015年下半年以來，小麥市場受政策、供需面等偏空影響走勢疲軟，導致小麥價格長期低於前期水平，在春節前後國內小麥主產區價格1.18-1.20元/斤，較去年同期低0.10元/斤，而臨儲小麥競拍底價1.25元/斤，與市場倒掛較大。雖然市場期盼能出臺類似玉米競拍的補貼政策，但是小麥競拍政策始終沒有鬆動的訊息。目前面粉企業處於微利狀態，難以承受高價臨儲小麥，臨儲小麥出現曲高和寡，競拍市場每週都是不足1萬噸，成交率在1%的超低水平。
2015年主產區冬小麥產量12360萬噸，夏收期間臨儲收購量6631萬噸，約佔冬小麥產量54%，雖然臨儲收儲量較2014年減少732萬噸，市場期初貨源比較豐富，但是2014年從新麥上市半年內累計投放量在723萬噸左右，但是從2015年下半年至今投放量只有20萬噸左右，由於缺乏競拍小麥有效補充，市場單一的消化社會庫存，導致市場現貨收緊的速度比較快。從上可以看出，市場前期的富餘量已經與低投放量帶來的負差值基本抵消，我們認為截止目前現貨緊張程度基本與去年同期大致相當，不過2015年4-5月份臨儲投放量在145萬噸，但是根據目前超低的競拍投放節奏看，未來2個月投放量預計只有8萬噸左右，現貨市場貨源將進一步減少，與去年同期相比現貨緊張之勢還將加劇。
據瞭解，春節之後河北、山東、河南地區直屬庫和地方糧庫按計劃也在出2012-2014年的輪換小麥，出庫價格集中在1.17-1.19元/斤，加上運輸費用等到廠價格在1.20元/斤以上。由於臨儲小麥經過多年存放後品質有些下降，但出庫價格偏高，與現貨相比價效比偏低，廠家更情願採購現貨，而輪換小麥的投放緩解效果有限，現貨市場價格難平抑，在廠家爭收推動下，主產區麥價出現回升。
節後面粉及麩皮市場冰火兩重天，市場行情分化十分嚴重，麵粉訂單較多，價格屢次上漲，各地已經觸及歷史的最高點，如國內特精粉均價在1.64元/斤，比去年同期高2.6%以上，已經觸及前期高點；而麩皮滯銷積壓，價格陰跌不止，節後破5奔4現象突出，冀魯豫多地區跌破0.40元/斤關口，目前國內麩皮平均價0.41元/斤，處於近年的低位。在面強麩弱的影響下，3月份廠家盈利由盈轉虧，廠家開工負荷先升後降。據瞭解，3月上旬之前國內麵粉廠家負荷在5-8成，部分接近滿負荷，3月中旬之後廠家開工降低且開工靈活，中小廠家開工率只有3-5成。
筆者認為未來4-5月由於臨儲小麥投放量仍然很低，小麥現貨繼續單一的消化之中，輪換小麥緩解效果有限，現貨緊張程度還將加劇，不過麵粉需求進入淡季，廠家開工率將維持低位，加上2月生豬存欄量下降1.8%，連續第四個月下降，後期麩皮價格難以有明顯的回升，廠家在無利可圖制約下繼續維持低負荷開工，這將影響廠家對小麥的消化。
